银河证券经济已现回落迹象

2019-09-14 22:15:35 来源: 万州信息港

银河证券:经济已现回落迹象 2014-01-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

四季度GDP同比增长7.7%,环比增长1.8%,经济运行基本平稳。初步核算,全年GDP同比增长7.7%,增速与2012年持平。12月,规模以上工业增加值同比增长9.7%,较11月回落0.3个百分点,环比增速也小幅放缓,但西部工业增加值同比增速显著回升1.3个百分点至11.3%。

2013年12月份投资增速已开始下滑,主要是由于:(1)第二产业投资增速下滑导致,第二产业中,建筑业投资出现大幅下滑,制造业投资也出现回落;(2)由于中央对地方政府的考核出现变化,以及中央对地方负债的清查,以政府为主导的基础设施投资出现明显回落。

2013年消费零售总额同比增速下降,主要是受国家提倡节俭并控制公务宴请及中央调控抑制公款消费有关,明显的是餐饮消费增速的下降,餐饮消费增速2013年9%,比2012年减少4.55%;其中,规模以上餐饮消费增速下滑,2013年为-1.53%,比2012年的12.56%减少14.2个百分点,同时这种调控同样影响着商品零售销售收入。2013年第四季度社会消费品零售总额增速有了一定的恢复,在2014年由于社会整体收入水平增长平稳,一些房地产和汽车限购政策继续实施,经济增速缓慢下滑的情况下,2014年消费增速依然保持稳定,以及增速与2013年下半年基本持平,预计在13.3%左右。

外贸方面,2014年我国出口将增长7%左右,进口将增长6.8%左右。进出口贸易增速与上年基本持平,全年外贸顺差2500亿美元左右。结构方面,机电产品出口2104年仍将成为位出口商品,但由于新兴经济体增长放缓,资本品与投资品需求相应减少,机电产品出口增长将有所放缓,劳动密集型产品在外贸结构调整、人力成本上升、低端制造业转移的影响下,长期增长速度呈下行趋势。

2014年物价水平仍然保持稳定,发生通货膨胀的可能性很小。由于2013年单月物价波动幅度不大,2014年整体翘尾压力比2013年减弱。而由于我国经济增速保持稳中略降的态势,非食品价格大幅上升的可能性不大,食品价格方面,蔬菜依然保持二季度和四季度上涨,猪肉价格依然保持弱势。这种情况下,食品和非食品价格出现大幅波动的可能性比较小,全年物价保持稳定。预计1季度物价水平预计约为2.3个百分点,低于2013年4季度水平,2季度物价水平略有回升,2014年物价依然没有太大忧虑。

12月新增人民币信贷季节性减少,主要是中长期贷款新增较少。企业中长期贷款环比虽有所减少,但同比仍是增加。2013年企业中长期贷款增加也多于2012年,部分原因是一些表外融资可能回归表内,部分原因是今年信贷对投资的支持较多。由于短期稳增长仍需要信贷给与一定的配合。整体判断2014年新增信贷仍会维持在8-8.5万亿左右的高位。而随着货币市场、债市、股市市场化改革的推进,市场准入门槛进一步降低,运行和管理更加透明化和市场化,直接融资比例有望先下后上。

从政策面来看,预计2014年改革仍将平稳推进,特别是政府放权和市场化改革方面预计推进的力度相对较大。由于改革过程中伴随而来的可能是市场的逐步出清,因此预计在货币政策会执行稳中偏松,为改革营造较好的货币环境。而财政政策方面,由于经济的回落导致财政收入增长放缓以及地方债压力较大,预计将实施相对稳健的财政政策。

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